الدولار والذهب في مواجهة بعد رفع الفائدة الأمريكية

الدولار والذهب: علاقة معقدة تتفاقم بعد قرار الفيدرالي

في أعقاب قرار الفيدرالي الأمريكي برفع أسعار الفائدة 25 نقطة أساس، برزت علاقة معقدة بين الدولار والذهب، إذ ارتفعت العملة الأمريكية بنسبة 0.68% بينما تراجع المعدن النفيس في المعاملات الفورية بنسبة 0.1% ليصل إلى 4288.48 دولار للأوقية، بعد أن سجل يوم الاثنين أدنى مستوى له في أكثر من شهر. هذه العلاقة العكسية بين الدولار والذهب ليست جديدة، لكنها تكتسب أبعاداً إضافية في ظل بيئة تضخمية مرتفعة وضغوط جيوسياسية متصاعدة في الشرق الأوسط.

ويزداد المشهد تعقيداً مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 5.02%، وهو أعلى مستوى لها منذ 2007. فارتفاع العوائد الحقيقية يرفع تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب الذي لا يدر عائداً دورياً، ما يدفع بعض المستثمرين إلى التخلي عن المعدن النفيس لصالح أدوات الدين الآمنة. لكن في المقابل، يبقى الذهب ملاذاً تقليدياً ضد التضخم وعدم اليقين الاقتصادي، وهو ما قد يحد من حجم الخسائر على المدى المتوسط.

تأثير رفع الفائدة الأمريكية على الأسواق الناشئة

لا يقتصر تأثير قرار الفيدرالي على الأسواق الأمريكية، بل يمتد إلى الاقتصادات الناشئة التي تواجه تحديات متزايدة. فرفع الفائدة الأمريكية يزيد من جاذبية الأصول الدولارية، ويدفع جزءاً من السيولة العالمية إلى إعادة توزيع استثماراتها نحو الأصول المقومة بالدولار، مقابل ضغوط محتملة على أسواق الأسهم وبعض الأسواق الناشئة. ويؤثر هذا الوضع بشكل مباشر على تدفقات الأموال الساخنة إلى دول مثل مصر وتركيا، ويزيد تكلفة وعوائد السندات المطروحة في الأسواق الدولية.

وأشار خبراء اقتصاديون إلى أن استمرار الفيدرالي في التشديد النقدي خلال الاجتماعات المقبلة قد يفرض ضغوطاً إضافية على عملات الأسواق الناشئة، ويدفع بعض البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة لدعم عملاتها المحلية والحد من خروج رؤوس الأموال. وهذا يعني أن تأثير قرار اليوم قد يكون ممتداً وليس آنياً، خاصة مع توقعات بوصول الفائدة الأمريكية إلى 4.00%-4.25% قبل نهاية العام.

سيناريوهات مستقبلية للدولار والذهب

وفقاً لتحليلات مصرفية، فإن توجه الفيدرالي المتشدد قد يؤدي إلى مزيد من الانخفاض في أسعار الذهب، في حين أن أي تصريحات متساهلة قد تخفف من الرهانات على رفع أسعار الفائدة وتساعد المعدن على التعافي. ويبقى العامل الجيوسياسي متغيراً حاسماً في هذه المعادلة، إذ أن تصاعد التوترات في الشرق الأوسط - بما في ذلك التطورات في اليمن والمنطقة المحيطة - يعزز الطلب على الملاذات الآمنة، وفي مقدمتها الذهب والدولار معاً.

ويشير محللون إلى أن الغموض المحيط بمسار السياسة النقدية الأمريكية في 2027 - مع انقسام أعضاء اللجنة بين من يرجح مزيداً من التشديد ومن يرى الثبات - يجعل تسعير المخاطر أكثر صعوبة. هذا الغموض قد يدفع المستثمرين إلى تبني استراتيجيات تحوطية تجمع بين الدولار والذهب، بدلاً من المراهنة على أحدهما على حساب الآخر. وفي نهاية المطاف، سيحدد مسار التضخم وبيانات النمو الاقتصادي الأمريكي الوجهة المقبلة لهذين الأصلين الحيويين.

المصدر: يلا نيوز نت